时尚世界的 2021 年，第三季度将是表现最好的一季？

10 月伊始，各大奢侈品集团就相继发布了各自的第三季度财报。从数据来看，增长依旧是主旋律，并且这些集团在整体业务上都已经恢复到疫情前的同期水平，甚至有些还创下历史性的增长数字，这种积极正向的发展态势也是当下全球奢侈品行业发展的缩影。

全球的零售消费均迎来复苏增长

从北美到亚太，再到欧洲，各个主要市场的复苏速度远远超过了市场的预期，而消费者“买买买”的欲望和实际的消费能力也同样如此。但在各家亮眼的财报成绩单上，我们还是能够察觉到一些关于未来发展的重要信号，它们或许决定了整个奢侈品消费市场的未来走向，也或许会让沉浸在增长喜悦中的奢侈品集团们保持警惕性以应对市场越发加剧的不确定性。

LVMH 集团

10 月 12 日，全球最大的奢侈品集团 LVMH 发布截至 9 月 30 日的 2021 年第三季度财报，数据显示其集团销售额同比增长了 20% 至 155.1 亿欧元，这也创下目前为止集团营收额最高的单季记录。集团收入同比大涨 46% 至 441.7 亿欧元，与 2019 年同期相比则录得 11% 的增长。

Louis Vuitton 和 Dior 所在的时装和皮具部门依旧是集团最吸金的部门。第三季度该部门销售额录得 38% 的有机增长，达到 74.5 亿欧元。今年前九个月，该部门的销售额同比增长 53% 至 213.15亿欧元，与 2020 年同期相比大涨了 57%，与 2019 年同期相比也有 38% 的大幅增长。LVMH 集团表示，Louis Vuitton 推出的一系列旨在庆祝品牌创始人诞辰 200 年的市场活动均获得了积极的反响。

《Louis： The Game》

此外，集团首席财务官 Jean Jacques Guiony 还透露到 Dior 的品牌发展势头十分迅速，在过去三年间，Dior 的销售额已经增长了两倍多，今年更是有望达到 60 亿欧元的规模。而 Celine、Loewe、Fendi 和 Marc Jacobs 等这些第二梯队的品牌，表现也十分优秀。

香水美妆部门销售额在报告期内同比增长了 19% 至 16.42 亿欧元，这表明这部分业务已经恢复至疫情前 2019 年的同期水平，LVMH 集团表示这主要得益于美国和中国市场的强劲增长以及欧洲市场的改善。腕表珠宝业务在第三季度的销售额则为 21.37 亿欧元，与 2020 年同期相比有机增长 18%，今年前 9 个月，该部门业务的销售额为 61.6 亿欧元，增长幅度达  49%。

Dior 手袋

LVMH 集团表示，得益于 Tiffany 在美国市场的出色表现，该品牌已经为集团的腕表珠宝业务带来显著的业绩贡献。若排除掉 Tiffany 的贡献，腕表珠宝业务在第三季度的销售额仅较 2019 年同期有机增长 1%，2021 年前 9 个月的销售额较 2019 年同期有机增长 4%。

按地区市场来看，今年前 9 个月，除日本以外的亚洲市场已经成为 LVMH 集团最大的收入来源，其销售额较 2020 年同期相比增长 34%，占集团收入的 36%，其中中国市场贡献了高达 26% 的收入。集团第二大市场则为美国，期内该地区的销售额较 2020 年同期相比增长 24%，较 2019 年同期相比增长 23%，占集团收入的 25%。欧洲和日本市场则依旧未恢复至疫情前水平，报告期内销售额较 2019 年同期分别录得 13% 和 4% 的下滑。

在这份财报发布之后，LVMH 集团的股价随即大涨了 3.18% 至 653.9 欧元，市值重新冲破 3000 亿欧元大关。

开云集团

开云集团也在近期发布了 2021 年第三季度财报。报告显示其第三季度收入同比增长 12.6% 至 41.88 亿欧元，可比销售额增幅达 12.2%，今年前九个月的销售额则同比大涨 34.5% 至 122.35 亿欧元。

其中，在集团业绩中占比达四分之三的 Gucci 品牌销售额同比增长了 4% 至 21.81 亿欧元，今年前九个月，品牌收入增长了 29% 至 66.6 亿欧元，可比销售额涨幅高达 31%。开云集团表示，Gucci 在期内的增长主要得益于纪念品牌成立 100 周年的 Aria 系列已在九月下旬陆续上架，发售后已经获得消费者的积极反响，同时新推出的 Diana 手袋也十分热卖。

Gucci Diana 手袋

然而开云集团也承认 Gucci 品牌的增长依旧不如预期。报告期内 Gucci 销售额在可比基础上的增幅仅为  3.8%，远低于分析师普遍预测的 9.1% 增幅。而在全球市场中，Gucci 在第三季度的表现亦参差不齐，尽管存在一些波动，但北美市场的销售额增长了 24%，欧洲的零售额增长了 7%，占该品牌销售额 41% 的亚太地区则下降了 3%。

对此，开云集团的解释是，因为新一轮的疫情隔离限制导致为上一个 Ouverture 系列最后一章而准备的市场营销活动被迫取消，这对该地区的业绩增长产生了很大的影响。

开云集团董事长兼首席执行官 François-Henri Pinault指出，随着 Aria 系列中与Balenciaga的合作系列的陆续上架，Gucci 在第四季度将迎来更强劲的业绩表现。除了 Gucci，François-Henri Pinault 也表示，Saint Laurent、Bottega Veneta 和其他品牌（包括 Balenciaga 和 Alexander McQueen 在内的部门以及 Kering 眼镜）在第三季度的表现都十分出色。

Balenciaga Couture Winter 21

Saint Laurent 第三季度的可比销售额同比增长 28.1% 至 6.529 亿欧元；Bottega Veneta 第三季度在所有地区市场都取得了增长，可比收入同比增长 8.9% 至 3.634 亿欧元。Balenciaga 和 Alexander McQueen 所在的其他部门总收入为 8.437 亿欧元，按实际汇率同比增长  26.1%。

开云集团首席财务官Jean-Marc Duplaix表示，Balenciaga 和 Saint Laurent 的盈利能力都十分强劲，后者在 2021 年前九个月的收入为 10.7 亿欧元；Balenciaga 于 7 月推出了其 53 年来的高定时装系列，并与《辛普森一家》的合作在巴黎时装周和社交媒体上获得了巨大的反响。同时 Jean-Marc Duplaix 补充道：“尽管 Gucci 近期表现不佳，但开云集团并未计划在第四季度减少在 Gucci 品牌上的投资。我们相信，在需要时进行更多短期投资以加速品牌势头是有意义的。在全球范围内，就盈利能力而言，我们对整个集团的发展轨迹仍然充满信心。”

Balenciaga 22 春夏系列与《辛普森一家》展开了合作

从各个地区市场来看，中国所在的除日本外的亚太市场依旧是开云集团最主要的收入来源，但第三季度销售额同比 2020 年仅增长了 1%，与 2019 年同期相比则增长 19%；占比第二的北美市场增速最快，第三季度销售额同比增长 31%，与 2019 年同期相比增长 83%，西欧和日本则分别为 15% 和 3%。Jean-Marc Duplaix 在财报电话会议中表示就地域趋势而言，中国市场的销售额仍低于 2019 年的水平，全球总体市场则与去年持平。

爱马仕

10 月 21日，Hermès 集团发布第三季度财报。数据显示得益于在大中华区显著增长，集团在截至 9 月 30 日的第三季度收入同比增长 31.5% 至 23.7 亿欧元，比 2019 年增长 40.3%；前三季度的集团总销售额则大涨 57% 至 66 亿欧元，较疫情前 2019 年的同期水平增长了 35%。值得注意的是，这两个重要的增长指标已经连续两季跑赢 LVMH 和开云两大集团，爱马仕已是市场中恢复增长最快的奢侈品集团。

期内尽管澳大利亚、泰国和马来西亚出台了新的防疫限制措施，但由于大中华地区（除日本外）特别是中国市场的强劲增长，第三季度爱马仕在亚洲市场按不变汇率计算仍实现了 23.4% 增长。日本市场上涨 35%，美国市场则大涨 85%，欧洲地区也录得 45% 的大幅增长。

Hermès 铂金包

按品类部门来看，铂金包所在的“皮革和鞍具部门”仍是爱马仕集团收入的“顶梁柱”，其收入按固定汇率计算大涨了 46%，前三季度总销售额达 30.76 亿欧元，占集团总收入比重接近一半。有分析指出爱马仕向来以稀缺性闻名的皮具部门能够在保持高速的增长态势，与集团在今年增设皮革工坊提高产量不无关系。在今年 9 月，爱马仕在法国开设了第 19 家皮革工坊，并将于未来几年在法国陆续启用一批生产工厂，如计划于 2022 年启用的卢维耶工厂，2023 年启用的索尔莫讷工厂和 2024 年启用的里永生产基地。

可以肯定的是，随着产能的提升，爱马仕未来将能够满足更多消费者日益高涨的需求，但反过来如果“稀缺性”随着产能提升而被稀释，那必定会动摇爱马仕通过稀缺性而筑起的奢侈属性，因此近一年多以来，爱马仕加大了在其他品类上面的投入，如全新美妆系列和新款香水等，从而让自己减少对“铂金包”的依赖。

成衣和配饰收入上涨 68% 至 16.34 亿欧元、手表业务则大涨 89%，丝绸和纺织品上涨 49.2%。今年 7 月份在中国推出一系列美妆产品的香水和美容部门亦表现十分出色，收入大涨了 50.7%。

杰尼亚集团

日前，杰尼亚集团发布截至 6 月 30 日六个月的未经审计的简明中期综合财务报表。数据显示其 2021 年上半年营收为 6.03 亿欧元，同比增长 49.9%。期内利润为 3200 万欧元，调整后息税前利润为 6700 万欧元，这表明该集团已经扭亏为盈，并将继续保持强劲发展。

杰尼亚

杰尼亚品牌营收较 2020 年上半年的 3.423 亿欧元同比增长 36.1% 至 4.659 亿欧元；Thom Browne品牌的营收则较 2020 年上半年的 6320 万欧元翻倍增至 1.426 亿欧元。亚太市场收入较 2020 年上半年增长 63.2%，亚太市场已成为杰尼亚在全球范围内的最大市场，其收入增长主要来自中国区的贡献。得益于杰尼亚集团在中国的优势市场地位以及本地消费需求回升，中国区销售收入同比增长81.1%。亚太区其他市场表现均受到旅游业下滑以及疫情防控措施的影响，其中日本市场收入下跌9.1%。

杰尼亚集团表示，今年上半年集团加倍关注和传承品牌、加强奢侈纺织品平台，加之 Thom Browne 的瞩目成绩，集团迎来了强劲复苏并在今夏达到增长高峰。尽管全球公共卫生形势仍不确定，但集团已准备好以无比的热情迎接未来的几个月，并专注于实施 Zegna ONE BRAND 战略。集团将继续投资于创意、创新、人才和技术，以巩固杰尼亚集团在全球奢侈品市场的领先地位。

就目前已经发布财报的奢侈品集团财报来看，它们在第三季度的业绩增长也反映了整个行业的发展趋势——在中国市场这一动力引擎的带动下，复苏强劲的美国市场将联合其他地区市场，共同推动整个奢侈品行业恢复或是超过疫情前的水平。

但单看财报的增长数据，并不能就推断这些集团在接下来的第四季度将保持高速增长势头，而是要结合全球市场环境来做一个相对宏观的预测。即使这些奢侈品巨头们已经迎来了全面的复苏，但面对潜在的危机，它们依旧不能掉以轻心。比如从八月以来就开始席卷欧美市场的供应链危机就可能为奢侈品行业带来下行风险，毕竟在一个高度全球化的背景下，任何行业在危机面前都不可能独善其身。

传统的东南亚制造中心尤其是越南地区因疫情反复而导致的工人停工返乡潮，就让 Nike、adidas 等严重依赖该地区产能的运动服装巨头面临着“无货可卖”的危险，Nike 甚至因此下调了接下来的营收预期。而在北美市场，各大主要港口的堵船现象始终未见好转导致了大宗商品未能准时到岸进入到零售渠道中，所以许多零售商都选择提前进入打折季，以期缓解黑五和圣诞节这两大购物旺季到来时的销售压力。

越南产能占 Nike 总产能将近一半

和生产供应链危机一样，港口堵船同样是疫情带来的副作用。由于各个国家地区之间的防疫措施各不相同，导致了港口的处理货物效率低下，加上美国政府向民众发放了大量补助金，使得大量从事港口装卸货以及货车司机不愿意回到原来的工作岗位上，这近一步降低了港口的工作效率。船和集装箱都堆在港口，也就意味着生产链正常运转着的中国市场无法如期将欧美市场所需的货品运到当地市场。

虽然这为中国的制造业出口带来了替代性效应的增长，但总体而言，如果这场全球性的供应链危机和航运堵塞不能得到及时解决，那么其连带影响将波及包括中国在内的更多地区市场，从而为奢侈品消费市场带来不稳定因素。从奢侈品集团的财报来看，美国市场的增速已经超过中国，在拜登政府的货币宽松政策下，美国消费者的消费欲望得到了空前释放，奢侈品消费伴随着即将到来的年底假日季而迎来增长高峰期。

但面对这种旷日持久的危机现象，欧美市场的增长恢复将会受到影响，奢侈品牌们或许会因此再次加码押注中国市场。中国驱动，亚太市场和北美同步复苏依旧是当下奢侈品市场的主要发展路径。根据贝恩公司的预计，2021 年北美奢侈品市场的增长幅度有望达到 20%，其将成为中国之后第二个奢侈品行业增长点，并将和中国一起拉动整个奢侈品行业恢复到疫情前的水平。

值得一提的是，这些奢侈品集团的第三季度财报也打消了人们对中国奢侈品消费市场放缓的担忧情绪。

此前根据中国国家统计局的数据显示，中国第三季度的 GDP 同比增长了 4.9%，这个增速明显有所放缓。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖对此表示，受到全球疫情反复、大宗商品价格上涨、国际海运紧张、劳动力短缺和关键零部件供应短缺等多重因素影响，全球经济复苏步伐三季度以来整体放缓，国内外风险挑战的增多让中国经济转型的调整压力有所显现。但总体上，中国经济依旧保持着增长势头，因此中国市场将继续成为奢侈品消费的最大推动力。

另外，相较于运动快时尚品牌，奢侈品牌面临的供应链风险相对会较小，因为“奢侈价值”的一个重要表现，它们大部分的产能仍集中在品牌所在地。但由于成本较低的全球海运目前仍处在堵塞状态，一些原材料的进口运输物流已经受到波及。其次，燃油价格的上涨也让航空运输价格高烧不退，运输物流上面的成本增加，或将引发新一轮的奢侈品涨价潮，成本的上涨最后可能需要消费者来进行买单。如果新产品或是节日限定系列不能如期上架，奢侈品牌们很可能会在最重要的年底营销节点中受到损失。

北美多个主要港口都发生了堵船现象

同时在年底需要依靠大量营销活动来提振假日消费的背景下，疫情的反复也会为奢侈品零售和市场营销活动带来不确定性，这将会直接影响到品牌们在第四季度的销售业绩。

这些不可抗的、在短时间内无法得到解决的“黑天鹅”事件不仅增加了今年下半年以及明年全球时尚消费市场发展的不确定性，还让时尚企业们面临着更大的成本上升压力。正如分析人士认为的那样，此次全球供应链混乱至少要到 2023 年才能得到根本性的缓解，那么这段时间内全球经济还将面对着结构性的下行风险。虽然这些挑战无法避免、无法控制，但企业们仍需根据市场变化，更加灵活地调整策略和提高自己的抗压能力。

来源：WWD国际时尚特讯